في مشهد مروع لم تشهده أسواق السلع منذ سنوات، سجل الكاكاو انهياراً مدوياً بنسبة 7.24% خلال جلسة واحدة، ليواصل نزيفه لليوم الثالث على التوالي، مع توقعات مرعبة بفائض قدره 287 ألف طن قد يدمر آمال المستثمرين نهائياً.
انهار عقد الكاكاو الآجل لشهر مارس إلى 3805 دولارات للطن، مسجلاً أدنى مستوياته منذ أكثر من عامين، بينما تراجع مؤشر MXV إلى 2509 نقطة بخسائر 0.8% وسط موجة بيع هائلة اجتاحت قطاعي الصناعة والطاقة.
وفقاً لبورصة السلع الفيتنامية، يواجه السوق العالمي ضغطاً مزدوجاً قاتلاً من تراجع الاستهلاك العالمي الحاد مقابل إشارات فائض مستقر في الإنتاج، مما يؤجج مخاوف المستثمرين من استمرار الانهيار.
كارثة الاستهلاك تضرب قلب الصناعة
كشفت بيانات الرابطة الأوروبية للكاكاو الصادرة في 15 يناير عن انهيار مروع في إنتاج الطحن بنسبة 8.3% خلال الربع الأخير من 2025 مقارنة بالفترة المماثلة من العام السابق، ليصل إلى 304,500 طن فقط.
هذا التراجع، الذي فاق توقعات السوق السابقة البالغة 2.9% بفارق هائل، يمثل أضعف أداء للربع الأخير خلال العقد الماضي بأكمله، مما أثار ذعراً حقيقياً بين المحللين.
السوق الآسيوية لم تنج من العاصفة، حيث أشارت جمعية الكاكاو الآسيوية في 16 ديسمبر إلى تراجع الإنتاج بنسبة 4.8% ليصل إلى 197,022 طناً، مؤكدة عالمية الأزمة.
شركة باري كاليبو، عملاق الشوكولاتة الخام عالمياً، سجلت هبوطاً كارثياً في المبيعات بنسبة 22% خلال الربع المنتهي في 30 نوفمبر، مما يعكس عمق التحدي الذي يواجه الصناعة بأكملها.
فائض مرعب يلوح في الأفق
تتوقع شركة ستون إكس في تقريرها الأحدث سيناريو كابوسياً للمستثمرين: فائض هائل قدره 287 ألف طن في موسم 2025-2026، يليه فائض إضافي بـ267 ألف طن في 2026-2027.
المنظمة الدولية للكاكاو أكدت هذه المخاوف بإعلانها ارتفاع الاحتياطيات العالمية بنسبة 4.2% سنوياً حتى 23 يناير، لتصل إلى 1.1 مليون طن، مما يعزز الضغوط الهبوطية.
ارتفعت مخزونات بورصة إنتركونتيننتال لأعلى مستوياتها في 3.5 أشهر، متجاوزة 1.83 مليون كيس، مما يخلق ضغطاً هائلاً على الأسعار ويؤجج اتجاهاً تصحيحياً هبوطياً طويل المدى.
الطبيعة تتآمر ضد المستثمرين
في المفارقة القاسية، تشهد غرب أفريقيا - عاصمة الكاكاو العالمية - ظروفاً مناخية مثالية تزيد الطين بلة. شركة وورلد ويذر تتوقع استقراراً جوياً مع أمطار متفرقة ودرجات حرارة دافئة حتى نهاية فبراير.
رياح الهرمتان الأفريقية تحتفظ بشدة معتدلة، مما يقلل تأثيرها السلبي على نمو المحاصيل، بينما تبقى درجات الحرارة مثالية لموسم النمو الحالي، مما يعني مزيداً من الإنتاج وضغطاً إضافياً على الأسعار.
النفط ينضم لمعركة الانهيار
لم تقتصر الكارثة على الكاكاو، حيث تراجعت أسعار النفط العالمية وسط مخاوف قاتمة من الاقتصاد الأمريكي. أنهى خام برنت عند 67.9 دولاراً للبرميل بخسائر تجاوزت 0.2%، بينما هوى خام غرب تكساس أكثر من 0.6% إلى ما دون 64 دولاراً.
بيانات وزارة التجارة الأمريكية كشفت ثبات مبيعات التجزئة في ديسمبر 2025 بشكل غير متوقع، مع تعديل بيانات أكتوبر بالخفض، مما يعكس تقليص الأسر لإنفاقها على السلع عالية القيمة.
وكالة معلومات الطاقة الأمريكية تتوقع في تقريرها الصادر في يناير 2026 انخفاض الطلب على البنزين خلال عامي 2026 و2027، مع توقعات بمتوسط أسعار 58 دولاراً للبرميل في 2026، منخفضة إلى 53 دولاراً في 2027.
خبراء جيلبر وشركائه للاستشارات يؤكدون تردد المستثمرين في دفع الأسعار بأي اتجاه حتى ظهور إشارات أوضح من الدبلوماسية أو بيانات المخزون، أو تأكيد تأثر الإمدادات بشكل كبير وليس مجرد تهديدها.
